De goudprijs evolueert al een tijdje zijwaarts. De wereld is intussen de euro- en andere crisissen gewend. Tegelijk is de rente in zogenaamde sterke landen gezakt tot een dieptepunt maar blijft de inflatie – met dank aan olie en duurder wordend voedsel – ruim boven de 2 procent. Ideale omstandigheden dus om een verkoopspraatje te beginnen over de mogelijkheden van het goud. En dat gebeurt ook links en rechts.

Toch goed om goudkevers even het advies van opperbelegger Warren Buffett (in feite van zijn rechterhand Munger) in herinnering te brengen: “Goud is niet voor beschaafde mensen”.

Goud floreert in tijden van onzekerheid en/of bij een negatieve reële rente; dat is een toestand waarbij de inflatie hoger ligt dan de lange termijnrente.

Negatieve rente

Dat is in sterke eurolanden al een tijdje het geval. België kon vorige week voor het eerst in de geschiedenis geld lenen tegen een negatieve rente: de schatkist moet minder terugbetalen dan ze krijgt.

Het hoeft dus niet te verwonderen dat goud als belegging in de belangstelling blijft. Belgen die vorige eeuw al belegden hebben ook een sterke traditie om goud en vooral goudmijn-aandelen te kopen – Brussel telde destijds na Johannesburg het meeste goudmijnaandelen in de tabellen.

“Belangrijkste ontwikkeling
op de goudmarkt sinds lang”

Deze goudkevers pikken elk positief nieuwtje op. De voorbije weken passeerden er zo een aantal.

Op de beleggerssite slimbeleggen.net (met focus op goud, grondstoffen en groeilanden) werd eind juni melding gemaakt van het feit dat Amerikaanse overheidsinstanties – waaronder de Federal Reserve – in een interne memo (geloofwaardigheid?) ervoor gepleit zouden hebben om goud in het kernkapitaal van de banken op te waarderen. Momenteel mag goud op bankbalansen maar voor 50% van de waarde meegeteld worden voor de bepaling van het kernkapitaal (Tier1), dat is het kapitaal dat alle uitstaande risico’s en verplichtingen moet dekken.

De meeste banken wereldwijd moeten als gevolg van de crisis dat kernkapitaal optrekken. Als goud voor de volle pot meetelt, wordt het voor de banken aantrekkelijker dat aan te kopen. Ze zijn nu al op zoek naar alternatieven voor (niet geheel risicoloze) staatsobligaties die ze als dekking ooit aangeschaft hebben. “Analisten beschrijven de voorgestelde wijziging dan ook als de belangrijkste ontwikkeling op de goudmarkt van de laatste jaren”, aldus slimbeleggen.net.

“2.000 dollar is mogelijk”

Een tweede zo’n positief bericht komt van goudexpert Georges Lequime in het financieel magazine Netto (De Tijd). Hij noemt goud “nog altijd een uitstekende belegging”. Lequime sluit niet uit dat de goudprijs de komende 12 maanden de grens van 2.000 dollar per ounce bereikt, “al denk ik dat de koers eerder tussen 1.700 en 1.800 dollar zal schommelen”.

De huidige zwakte van de goudprijs – die schommelt rond de 1.600 dollar per ounce of ongeveer 41.000 euro per kilo (zie grafiek boven) – is volgens hem te wijten aan de koerswinst van de dollar. Dat maakt goud duurder in landen zoals China, India en in Europa waar goud ook in dollar wordt verhandeld.

Maar de goedkoopgeld-politiek van de Verenigde staten zal volgens Lequime de dollar weer goedkoper en goud dus duurder maken. Bovendien zorgen stijgende ontginningskosten voor een bodem van ongeveer 1.400 dollar per ounce.

Een gok wagen dus?

Want dat blijft het per slot van rekening, gokken. Goud brengt geen rente of dividenden op. De enige winst die je ermee kan maken is koerswinst. Vandaar dat een erg lage of negatieve reële rente (rente min inflatie) een voorwaarde is voor goud om te floreren. Bij echt interessante rentevoeten en lage inflatie derft een belegger teveel opbrengst door geld in goud te stoppen. Voor dat gokken ben je bovendien volledig afhankelijk van de andere speculanten want de industriële toepassingen en juwelenvraag slorpen maar een beperkt deel van het goudaanbod op.

Warren zegt: Nee

Geen wonder dus dat de succesrijkste belegger aller tijden niets ziet in goud. Warren Buffett verkiest daarom “productieve activa” – bedrijven (aandelen dus), vastgoed of landbouwgrond. Die zorgen voor opbrengsten al zijn het aardappelen of huurgeld. Daarvoor zullen mensen altijd willen betalen “in euro’s, dollars, schelpen of haaientanden”, aldus Buffett enkele maanden geleden tijdens de aandeelhoudersvergadering van zijn beleggingsvehikel Berkshire Hathaway. Bij opbrengstloos goud ben je afhankelijk van de speculatie-appetijt of angst van andere beleggers.

Activa die echt opbrengsten opleveren zijn een zekerdere bescherming tegen inflatie dan goud, maar ook dan vastrentend materiaal.  Buffett’s oplossing: Goed renderende beursgenoteerde bedrijven. Zij kunnen inflatie doorrekenen in hun prijzen en hun winst – en bijgevolg ook koersstijging – zal de inflatie ruimschoots compenseren.

Lees ook: Goudcrash zal brutaler zijn dat de hausse: Is goud de volgende zeepbel